Im letzten Beitrag hatten wir uns dazu entschlossen einen Put bei 22 UDS zu schreiben. Die Prämie wäre mir mit 12 USD Brutto etwas zu gering. Um mehr Prämie zu generieren müsste eine längere Laufzeit gewählt werden. Da Pfizer aber am 30. Juli den nächsten Quartalsbericht veröffentlichen wird, möchte ich den Trade vorher abschließen. Die Volatilität steigt vor den Earnings in der Regel stark an, was die Option ungewollt verteuern würde. Zudem wissen wir selten, was der Bericht für Ergebnisse und Bewertungen der Anleger bringt.
Aus diesem Grund habe ich mich für den Strike von 23 USD entschieden. Ich konnte bei 0,27 USD verkaufen und habe somit 27 USD Prämie eingenommen.
Eckdaten der Optionsposition
- Basiswert (Underlying): Pfizer Inc. (PFE)
- Aktienpreis beim Kauf: 23.87 USD
- Optionsart: Put (Short Put / Verkaufsoption geschrieben)
- Strike-Preis (Ausübungspreis): 23,00 USD
- Verfallsdatum: 18. Juli
- Prämie: 0,27 USD pro Aktie (27 USD brutto pro Kontrakt)
- Kontraktgröße: 100 Aktien pro Optionskontrakt
- Gesamtertrag (brutto): 27 USD
Ziel der Strategie
Beim Verkauf dieser Put-Option verpflichtet sich der Verkäufer (Stillhalter), 100 Aktien von Pfizer zu 23 USD zu kaufen, falls der Käufer der Option sein Recht ausübt – das geschieht nur, wenn der Kurs unter 23 USD fällt.
Zwei Hauptszenarien:
- Pfizer bleibt über 23 USD bis zum Verfall:
→ Option verfällt wertlos. Sie behalten die Prämie von 27 USD als Gewinn. - Pfizer fällt unter 23 USD:
→ Sie werden verpflichtet, 100 Pfizer-Aktien zu 23 USD zu kaufen.
Gewinn- und Verlustprofil
- Maximaler Gewinn: 27 USD
(wenn die Option nicht ausgeübt wird) - Break-even-Kurs:
22,73 USD (Strike – Prämie von 0,27 USD)
→ Erst unter diesem Kurs entsteht ein Verlust - Maximaler Verlust:
theoretisch sehr hoch – falls Pfizer z. B. stark fällt
(z. B. auf 15 USD, verlierst du rechnerisch:
(23–15)×100–27=773 USD
aber bei 20 USD gibt es eine starke Untersetzung
Beispielrechnung
Szenario 1: Pfizer am Verfall bei 24,00 USD
- Option verfällt wertlos
- Gewinn: 27 USD
Szenario 2: Pfizer am Verfall bei 22,00 USD
- Du wirst ausgeübt, kaufst 100 Aktien zu 23 USD = 2.300 USD
- Marktwert der Aktien = 2.200 USD
- Buchverlust = 100 USD
- Abzüglich der Prämie von 27 USD
- Effektiver Nettoverlust: 73 USD
Gründe für diese Strategie
- Sie glauben nicht, dass Pfizer unter 23 USD fällt.
- Sie möchten Pfizer kaufen, aber nicht zum aktuellen Preis von 23,87 USD.
- Sie wollen Prämieneinnahmen generieren, auch wenn sie in diesem Fall eher gering sind.
Risiken
- Die Prämie von nur 27 USD bietet nur geringen Puffer.
- Ein starker Kursrückgang führt schnell zu realen Verlusten.
- Das absichernde Kapital (z. B. 2.300 USD, falls Sie ausgeübt werden) muss bereitstehen.
Zusammengefasst
Das Schreiben dieser Put-Option mit einem Strike von 23 USD und einer Prämie von 27 USD ist eine konservative Strategie mit Ertragspotenzial. Sie eignet sich vor allem dann, wenn Sie ohnehin bereit sind, Pfizer zu 23 USD zu kaufen. Der Break-even liegt bei 22,73 USD, was einen engen Spielraum bietet.
Für mehr Prämieneinnahme wäre ein längerer Zeithorizont attraktiver – aber auch risikoreicher. Diese Art von Position ist ein typisches Beispiel für eine Cash Secured Put: Sie halten die Liquidität bereit, um die Aktien zu kaufen, falls die Option ausgeübt wird.
Alternative zur Aktien-Einbuchung
Wenn der Trade gegen Sie läuft, Sie aber die Aktien nicht im Depot haben möchten, gibt es Chancen zur Reparatur. Da der Käufer des Put in der Regel erst am Verfallstag sein Recht ausübt, haben Sie bis zum Tag davor die Möglichkeit die Option zu rollen. Die Short-Put-Position wird durch Rückkauf der bestehenden Option geschlossen („Buy to Close“) und durch Verkauf einer neuen Option ersetzt („Sell to Open“).
Typische Roll-Szenarien
1. Rollen auf einen späteren Verfall („Time Roll“)
- Sie bleiben beim gleichen Strike (z. B. 23 USD), aber verschieben den Verfall von z. B. Juli auf August.
- Ziel: mehr Zeit kaufen und zusätzliche Prämie verdienen.
2. Rollen auf einen anderen Strike („Strike Roll“)
- Sie wählen einen anderen Ausübungspreis – z. B. statt 23 USD nun 22 USD.
- Ziel: Risiko senken, aber oft gegen niedrigere Prämie.
3. Rollen mit Time- und Strike-Anpassung
- Sie passen beides an – etwa von Juli/23 USD auf August/22 USD.
- Ziel: Verlustmanagement, mehr Zeit & günstigerer Einstieg.
Schlussbemerkung
Das Rollen einer Put-Option ist ein aktives Risikomanagement-Tool. Es ist besonders nützlich, wenn Sie zwar an der Strategie festhalten, aber mehr Zeit brauchen, damit die Aktie in die geplante Richtung läuft oder den Ausübungspreis anpassen möchten. Wichtig ist, dass Sie bewusst entscheiden, ob das Rollen Ihre Gesamtstrategie unterstützt – und nicht nur „Zeit kaufen“, um Verluste zu verschieben.
Nun ist der Trade im System und sollte aktiv beobachtet werden. Das bedeutet nicht jeden Tick hypnotisierend zu verfolgen. Ein kurzer Blick am Abend von nicht einmal zwei Minuten reicht. Eingreifen müssen wir in der Regel nur, wenn die Aktie stark steigt oder fällt. Dazu aber später mehr.
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Die in diesem Artikel dargestellten Finanzanalysen ersetzen keine individuelle Anlageberatung und stellen keine Anlageberatung im Sinne des § 32 KWG dar.